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各国央行是否有弹药应对下一场危机?

文章出处:金沙官网 人气:发表时间:2020-06-16 20:16

新浪美股讯 北京时间22日下午消息,在欧元区和日本双双采用负利率、而且还将进一步降息的情况下,人们担心一旦下一场金融危机或经济衰退来临,各国央行可能没有足够的弹药来做出应对。


在过去,对于没有重大基本面驱动力的单纯市场恐慌,央行可以通过大规模流动注入来做出应对。比如,在1987年股灾和1998年固定收益市场恐慌中,美联储分别通过降息80基点和75基点平息了市场动荡。


不过美银美林(BofA Merrill)指出,现在各国央行已经不再拥有以前历次衰退前那样充足的弹药,比如在过去3次衰退中,美国联邦基金利率从峰值到谷底分别下降675基点、550基点和500基点。现在联邦基金利率的水平为25-50基点。


“好消息是,现在美欧日三大经济体的复苏非常不均衡,而且并未出现以往复苏后期常有的周期性板块过度扩张的现象。这意味着下一场衰退将是温和的,”美银美林分析师表示。


美银美林在报告中分析了美欧日三大央行的货币政策手段,认为在应对负面冲击时,美联储弹药最多,欧洲央行次之,而日本央行弹药最少。


美银美林预计,


如果经济或市场急剧走软,美联储将会把利率降至零,然后通过“扭转操作”或QE4来干预收益率曲线,如果还是不行,可能采用负利率。此外,联储应对金融危机的流动性工具也非常多。


相比之下,欧洲央行的操作空间要小一些,因为欧洲央行现在已经实施负利率了。不过,美银美林认为,在所有措施都失效之后,欧洲央行还有最后一招,那就是直接购买银行的贷款资产。


“在我们看来,日本央行弹药最少。他们现在已经在资产负债表上承担信用风险了,当然,他们还可以朝这个方向大规模扩张,”美银美林报告称。(Tony 编译)